2023年已步入尾声，预期中的经济零落并为来临。尽管地缘政事冲突犹在，高债务率、高利率和高通胀仍扰动着列国经济出路，但在好意思国和日本经济推崇超预期的相沿下，宇宙经济举座好于预期。

对于2024年，投行们已不似瞻望2023年时那样悲不雅，“稳中有变”成了2024年经济发展的主题。

尽管好意思国经济的零落风险大幅裁汰，关联词否真能依期软着陆仍存不祥情味，好意思欧央行货币政策重点均发生了紧要调治，已厚爱插足降息叙事，那么货币政策是否会对经济酿成滞后性影响需要打上一个问号。

2024年，宇宙经济会如何样？中国经济又会如何样？又有哪些投资契机值得珍惜？这里是华尔街大行们的认识：

好意思股：华尔街不对严重，多半不雅点合计好意思股的涨势还充公尾，将标普500来岁年底的场所价设为4200点，而好意思国银行、德银、高盛和花旗则高呼涨超5000点。好意思债：2024年好意思国经济或将放缓呈现出“前低后高”的走势，10年好意思债利率走势也约略如斯，低点可能会冲破4%，高点仍将在4.5%上方。好意思元：对好意思联储大幅降息的押注正令好意思元承压。欧股：花旗、高盛和德银的分析师猜想来岁欧洲股市有望革命高，欧洲斯托克600指数2024年底达到510点。欧元：由于好意思国经济比欧洲更具韧性，分析师宽阔在策略上看空欧元。欧债：欧洲经济大幅放缓，欧央行加息依然接近尾声，猜想2024年欧债利率或趋于回落。日元：日本退出超宽松货币政策或令日元走强，日元兑好意思元汇率将在2024年底增值至135。日股：日本企业或将借助“通胀”进一步改善利润率，防守利润增长趋势，好意思联储降息也将推高日本股市的举座估值，预测到2024年底，日经225指数可能贴近4万点。新兴阛阓：好意思联储政策转向将对包括中国在内的新兴阛阓股市产生紧要影响，好意思元走低使得新兴阛阓的劝诱力上升，捏有外汇钞票欠债的企业或直接纳益。分析师合计，印度股市曾4次处在访佛估值，每次王人导致了5年的停滞期。黄金：来岁黄金仍然受好意思联储货币政策转向影响，好意思国实际利率下行、地缘政事和大国博弈仍有不厚实性所相沿，防守黄金长线设立的不雅点。原油：猜想来岁跟着新兴阛阓从好意思国货币紧缩周期收尾中受益，石油需求将增长110万桶/日。由于巴以冲突风险外溢可能导致石油出口量下降，来岁油价将止跌回升。

此外，瑞银合计，从2024年全年来看，猜想寰球经济增速从2023年的3.1%放缓0.5个百分点至2.6%，主要负担来自好意思国（从2.4%放缓至1.1%） ，好意思国经济有可能在2024年中聚首两个季度出现环比收缩，而欧洲经济增长乏力（0.6%）、日本经济增速小幅放缓（0.7%）。在新兴经济体中，印度增长或约略捏稳，土耳其、巴西可能小幅负担寰球增长，而韩国则可能受益于科技周期上行而有所反弹。

好意思股：华尔街不对严重，多半不雅点合计好意思股的涨势还充公尾

对于好意思股2024年的走势，华尔街投行日趋分化，这边摩根大通申饬投资者严慎，将标普500来岁年底的场所价设为4200点，哪里好意思国银行、德银、高盛和则高呼涨超5000点。

而华尔街投行们对于2024年好意思股走势的严重不对九九归一照旧对于好意思国经济出路的不祥情味，正如瑞银在论述中所说，在2024年好意思国经济数据公布前保捏严慎乐不雅的态度，2024年不错重点珍惜好意思国劳能源阛阓状态、信贷推崇和企业盈利预期这三方面。

瑞银申饬投资者，对好意思股走势盲目乐不雅好像会让投资者堕入两难合计2024年每股收益

摩根大通则合计，现时阛阓预期来岁企业盈利增速达到11%的共鸣是不现实的，悲不雅的企业盈利出路将成为明岁首大幅下调预期的催化剂。

好意思债2024“重回战场”

华尔街投行们宽阔合计，2024年好意思国经济或将放缓呈现出“前低后高”的走势，10年好意思债利率走势也约略如斯，低点可能会冲破4%，高点仍将在4.5%上方。

现时投行们对10年期好意思债收益率的预测中值为3.98%，这与12月22日收盘时3.93%比拟简直捏平，但显著低于好意思联储转上前的收益率——4.20%。

谈明证券和汇丰银行是当下最看好好意思债的投行之一，谈明证券合计，好意思国10年期利率有可能在2024年下降至3%。

汇丰则合计，跟着寰球递次的重塑，阛阓依然插足了一种“新时势”，与此同期，好意思联储加息周期接近尾声，咫尺仍未见零落迹象这对好意思债来说是两大利好，防守好意思债2024年收益率降至3%的预期。

与谈明和汇丰的乐不雅不同，好意思国银行和高盛则显得严慎不少，申饬阛阓不要对2024好意思债的走势太过乐不雅。

好意思国银行指出，天然仍然猜想来岁此时10年期好意思债收益率将达到4.25%，但好意思联储的新态度“对咱们的利率预测组成下行风险”。

高盛首席利率策略师Praveen Korapaty率领的团队则申饬阛阓，阛阓对好意思联储“转鸽”的反应及其了，好意思债在本年年底就涨到了“2024年场所位”，因此来岁好意思债涨势将会失去能源。

好意思联储降息或使好意思元承压

阛阓对好意思联储大幅降息的押注正令好意思元承压。

自2021年开启加息周期以来，好意思元已恒久主导了外汇阛阓，且本年的大部分时候里保捏强势。但跟着9月好意思联储第二次暂停加息后，好意思元指数初始失去能源，并在11月抹去了通盘年度涨幅。与此同期，恒久好意思债收益率捏续疲软，也对好意思元施加了压力。

高盛合计，2024年好意思联储将有五次降息，这将缩小好意思元。

法国巴黎银行则合计，猜想来岁其他主要央行降息幅度将低于好意思联储，好意思元将承压。

汇丰则合计，在寰球经济增长罢休欲好意思联储好像将超预期将利率防守在高位的配景下，好意思元捏续走软的情况或难以防守。许厚情况仍然指向强势好意思元，独一寰球软着陆才会果然带来好意思元熊市。

欧洲股市：2024再冲破高位

欧洲股市在经验了2022年的暴跌之后，本年以来的推崇却止境强劲，法国CAC40、德国DAX等多个指数创历史新高，欧洲斯托克600本年迄今涨幅达到11%。

把柄媒体近期对16位分析师的造访表露，欧洲斯托克600指数来岁底的场所点位均值为474点，与12月22日的收盘价基本捏平。花旗、高盛和德银的分析师则颇为乐不雅，猜想来岁欧洲股市有望革命高。

花旗策略师Beata Manthey在2024年瞻望论述中暗示，欧央行利率见顶及公司盈利超预期正相沿欧洲股市，猜想欧洲斯托克600指数将在2024年底升至创记录的510点：

欧洲股市不时在欧洲央行和好意思联储宽松周期初始后的12个月走高。与此同期，每股收益将放缓，但不会堕入收缩。2024年欧洲每股收益将增长3%，这高于每股收益将收缩5%的阛阓订价。

高盛首席寰球股票策略师Peter Oppenheimer指出，低通胀和低利率环境不时故意于股市估值的领域上升。尽管欧洲经济活动稍显疲软，尤其是德国，但欧洲斯托克600指数的估值仍然具有劝诱力。这意味着，在现时的经济配景下，欧洲股市仍然具有投资价值。

高盛猜想，到2024年，欧洲公司利润将增长7%，这有助于鞭策股市的进一步高潮。这一预期反馈出高盛对欧洲经济复苏的信心，以及对欧洲公司盈利才气的看好。在经济复苏和盈利增长的双重鞭策下，欧洲斯托克600指数有望在畴昔12个月内竣事预期的涨幅，将欧洲斯托克600指数畴昔12个月的预期上调至500点。

德清醒银行策略师Maximilian Uleer率领的团队提议，在2024年之前增捏欧股，尽管在高利率下，欧洲经济韧性不如好意思国，但与好意思股不同的是，欧洲股指举座估值仍很低，德国DAX指数市盈率在11-12倍，法国指数在10倍傍边，远低于好意思股，咫尺阛阓已很好地反馈了风险，这些风险行将滚动为契机：

猜想2024年年底欧洲斯托克600指数为510点，欧洲斯托克50指数4850点，德国DAX 40指数为18000点。降息预期下，欧元承压，欧债收益率回落？

欧元是2023年推崇较好的货币之一，仅次于瑞士、英国和瑞典等欧洲货币。但从本年年底初始，投资者进一步押注欧央行将大幅降息，欧元的走势稍显疲软，欧元兑大多半G10货币推崇欠安。

摩根士丹利策略师合计欧元在2024年承压，猜想欧元区将堕入技能性零落，欧洲央行、瑞典央行和英国央行将主导降息周期：

增长乏力和利率下降对欧元组成压力，猜想欧元/好意思元将在2024年第一季度追想平价，大部分时候将在1.00水平隔邻波动。

丹麦银行在论述中暗示，由于好意思国经济更具韧性，在策略上看空欧元/好意思元，并猜想欧元/好意思元在2024年的一季度下降至1.10，二季度下降至1.07，2024年末跌至1.05。

汇丰银行好意思洲盘考支配Daragh Maher合计，当好意思联储无法像阛阓预期的那样大幅降息时，欧元/好意思元将走低。汇丰申饬阛阓，现时欧元汇率依然传递了阛阓的乐不雅情感，咫尺要防守这种情感的难度很大：

一些潜在成分仍指向好意思国“软着陆”的情景，这意味着好意思元强势，猜想2024年第一季度末欧元/好意思元将下降至1.06，低于现时现货水平1.0950，2024年中期下降至1.04，第三季度末下降至1.02，年底防守在1.02的水平。

但法兴银行则合计，欧元/好意思元将在2024年稳步高潮，法兴银行暗示，2024年上半年预期中的情切零落可能会对好意思元酿成不利影响。猜想到2024年中旬，欧元/好意思元将达到1.09，2024年年底前欧元/好意思元将升至1.15。

造访表露，分析师宽阔合计，欧洲经济大幅放缓，欧央行加息依然接近尾声，猜想2024年欧债利率或趋于回落。2024年跟着增长预期回落，欧央行启动降息，德债收益率弧线或举座下移，猜想2年和10年期收益率均回落。意德利差有放宽压力，但幅度或可控。

日本：日元走强，日股高潮？

分析师宽阔合计，日本央行数十年来宽松的货币政策和好意思联储的鹰派态度下，本年以翌日元捏续承受着贬值压力，但2024岁首始这两大成分将发生蜕变，日本央行退出负利率，好意思联储开启降息周期，将会让日元走强。

在主要发达国度接连将政策利率莳植至40年新高后，日本依然效用超宽松政策，从本岁首始，日本经济似乎在刺激下冉冉有了起色，已逐渐走出“通缩”逆境，2024年日本央行何时开启货币政策常常化，成为阛阓珍惜的焦点。

日本央行已在本年年底开释了提前告别“负利率期间”的信号，华尔街投行们合计，日本央行会比及来岁证明工资-通胀的商酌后再行动，最早可能在4月收尾负利率政策，并在2024年下半年疗养YCC。

把柄媒体统计，分析师预测中值为，日元兑好意思元汇率将在2024年底增值至135，因好意思国和日本之间的利差正在缩小。

日本澳新银行集团外汇和商品销售总监Hiroyuki Machida暗示，来岁猜想由于好意思国国债收益率下降，好意思元可能会走弱。即使日本央行会不会收紧政策仍具有不祥情味，但日元也可能会仅凭好意思联储降息而走强。

日本行为出口导向性国度，日元的升贬值对日本公司贪图事迹有这显著的关联商酌。鉴于来岁日元强势的基本预期，日股能否不绝走强？

野村证券盘考表露，纵不雅1974-2022年这49年间东证指数的年收益率与好意思元/日元汇率，日元在其中的27年中走强。而在这27年中，有15年经验日元走强、日股高潮。

野村指出，最近竣事“日元强势、日股坚挺”的5个年份差别是2003年、2004年、2017年、2019年和2020年，这5年间日元平均增值4.7%，日股平均高潮14.7%。而在这5个年份中，有4年恰逢好意思国10年期利率下行（2003年以外），这标明好意思国利率下行或可行为日元增值、日股高潮的要道触发成分。

基于日本企业“将借助加价文化的浸透使得利润率获得改善，从而防守利润增长趋势”的判断，野村证券猜想2024年底日经平均指数将高潮至3万8000点。

大和证券预测称，好意思联储的降息将推高日本股市的举座估值，预测到2024年底，日经225指数将达到3万9600点贴近4万点。

好意思银在论述中指出，日本上市公司的企业分成及提高职工工资等一系列举动，将鞭策2024年日经225指数进一步高潮：

本年，日本提高全年盈利率领预测的公司数目是十年来最高的。利润率也在改善。在工资通胀下，消费者情感使得企业更容易提价和改善利润率。值得谨防的是，实际工资和ROE之间存在正关联商酌。新兴阛阓的劝诱力上升？

好意思联储政策转向将对包括中国在内的新兴阛阓股市产生紧要影响，好意思元走低使得新兴阛阓的劝诱力上升，捏有外汇钞票欠债的企业或直接纳益。

好意思银合计，好意思联储初始转向对新兴阛阓来说是好音讯。数据表露，当好意思联储收尾加息周期后，新兴阛阓的陈说率宽阔为正。此外，淌若2024年好意思债阛阓呈现牛陡的态势，那么对新兴阛阓来说将是更大的利好：

但从情感贪图上看，咫尺尚未触发买入信号。且自1980年代以来的周期统计标明，新兴阛阓股的周期性底部需要出现10年期好意思债收益率见顶和标普500指数见底的信号，且不时还有约一年的滞后。商量到这轮周期的非常特征，这轮新兴阛阓见底的时候可能会拖得更久，来岁阛阓好像将呈现出较大的波动。

对于本年波及到历史新高且连涨8年的印度股市，盛宝银行合计，2024年猜想印度的经济增长猜想将加快，同期印度也将于来岁4月举行选举，这可能成为阛阓情感和经济增长的积极成分，新政府很可能会推出新的增长举措。关联词，印度股市现时的估值并未低廉低廉：

印度Sensex指数客岁平均市盈率为21.4倍，与好意思股市盈率通常，比拟之下，MSCI新兴阛阓指数和斯托克欧洲600指数市盈率差别为11.9倍和12.5倍从恒久来看（10 年），新兴阛阓股票的劝诱力不如发达阛阓，因为本钱破钞和 GDP 增长对盈利增长的传导率较低。

摩根大通钞票处置公司新兴阛阓及亚太团队首席投资官Anuj Arora也申饬称，往时30年，印度股市曾4次出现访佛的估值，“每次王人导致了5年的停滞期”。

但法国巴黎银行则猜想，从本年年底到来岁大选前，印度Nifty50指数有望进一步高潮5%-8%。

黄金2024不绝精明？

本年10月以来，黄金价钱大涨一度刷新历史新高，截止12月26日，黄金的价钱仍处在2062.31好意思元/盎司的历史高位。

来岁的黄金还涨得动吗？高盛直言，来岁黄金仍然受好意思联储货币政策转向影响，好意思国实际利率下行、地缘政事和大国博弈仍有不厚实性所相沿，防守黄金长线设立的不雅点。

摩根大通则指出，尽管金价在好意思联储降息开启的流程中会出现一定波动，在畴昔几个月金价承压，但最终，跟着好意思联储在2024年下半年开启的降息周期，猜想金价将在来岁中旬冲破性反弹，将金价推至新的历史高点，并在2025年达到2300好意思元/盎司的峰值：

咱们猜想伦敦金价-好意思国实际利率”的负向线性商酌将重新追想，可能会在实际收益率下降(被投资者流入放大)的情况下，开释出一些看涨的价钱上行弹性。猜想到2024年底，金价将从现时水平高潮约6%。

瑞银猜想，跟着好意思国经济步入零落、好意思联储降息鞭策好意思元走弱、10年期好意思债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年可能会创下新高。瑞银预测，到本年年底金价将达到2000好意思元/盎司，2024年为2200好意思元，2025年回落至2100好意思元但防守在高位

历史复盘表露，自1980年以来的6轮好意思满货币政策周期中：在利率平台期，金价推崇为轰动高潮，平均涨幅5.4%；而插足降息周期后，金价有5次竣事高潮，平均涨幅25%。宇宙百年未有之大变局下，寰球地缘政事风险上升、去好意思元化配景下寰球央行捏续增捏黄金储备……黄金仍处于高潮周期。

原油跌势渐止？

寰球能源输送风险莳植，正鞭策本年“跌跌持续”的油价“企稳反弹”，12月对冲基金自九月以来初次增多了对石油的看涨押注。

好意思银在论述中指出，猜想来岁跟着新兴阛阓从好意思国货币紧缩周期收尾中受益，石油需求将增长110万桶/日。非OPEC+国度的石油供应猜想将增多120万桶/日：

由于OPEC+猜想将鄙人次会议中增多减产，布伦特和WTI的价钱差别猜想将平均为每桶90好意思元和86好意思元。但油价面对的下行风险包括经济零落、好意思国页岩油增长超过预期，以及OPEC+的调和疑团。

德银分析师Uleer暗示，由于巴以冲突风险外溢可能导致石油出口量下降，到年底布伦特原油价钱可能从咫尺的近每桶88好意思元升至92好意思元。

高盛则在最近将2024年布伦特原油价钱预期下调了10好意思元，至每桶70好意思元至90好意思元之间，因好意思国的强劲产量将扼制油价高潮。

咱们仍然猜想2024年的价钱会窄幅波动，价钱波动幅度不大。为搪塞紧缩冲击而增多的闲置产能应该会收尾价钱的上行走势。布伦特原油将在2024年6月回升至每桶85好意思元的峰值，并在2025年防守着每桶80好意思元的平均水平，而此前预测的平均水平为92好意思元。