作家：西南期货

【PVC】

上一交畴昔，PVC 主力合约收涨 1.51%，现货深广下调，基差收窄。

上周盘面先扬后抑，延续粗放，主要逻辑为跳跃 5 万手的注册仓单在3 月清空以及1月大皆交割预期下将开释到阛阓超 20 万吨的货源，活化后带给阛阓的供应预期难以消化，故存在商家抛售带来的廉价预期，是以苛刻仍以偏守望路对待。

基本面具体来看，供应端ky体育app最新版下载，上周上游工场开工加多 1.47%ky体育app最新版下载，同比处于偏高水平；需求端下流周度开工环比略走高，后市随天气走冷或络续下行，亚洲 PVC 阛阓 1 月新价钱环比走低，东南亚地区廉价钱下需求补库加多，印度买家需求多推迟至圣诞或新年假期之后。

原料端兰炭、烧碱价钱走弱，电石偏强，氯碱利润仍处偏低水平，近期络续回落。华东地区电石法五型现汇库提价钱在 5550-5630 区间，乙烯法多不雅望在5800-6000 区域到货。

欺压 1 月 5 日，国内 PVC 社会库存在 42.67 万吨，环比加多2.00%，同比加多55.03%。

政策方面：苛刻偏守望路对待。

【PTA】

上一交畴昔，PTA2405 合约下落，跌幅 0.2%，华东阛阓现货价为5845元/吨，基差率为-0.94%，现货阛阓商道一般，基差波动不大，1 月货源在05-45隔邻商道。

供应方面，中泰石化泊车中，重启待定，逸盛海南200 万吨/年安设于12月25日稽查 3 周，另一套 250 万吨/年安设 8 成把握开动，安设负荷休养至83.8%，1月2日江苏仪征化纤公司举行年产 300 万吨 PTA 边幅主安设分区中交典礼，标记着巨匠单体产能最大 PTA 边幅由工程建树渐渐转向出产准备和试出产阶段。

需求端方面，聚酯负荷休养至 90%，江浙涤丝产销举座依旧偏弱，平均产销估算在5 成把握，江浙末端开工率局手下降，末端原料备货分化。

资本端方面，PTA 加工费在330元/吨，石脑油利润抓续走阔，PXN 小幅走阔至 370 好意思元/吨隔邻。

综上，近期原油和 PX 价钱激荡休养，加工费中性，下流末端织机韧性仍存，PTA供应小幅加多。

短期在资本与供需的多空博弈下，PTA 看护激荡休养为主，苛刻严慎不雅望为主，饶恕原油价钱和 PX 变动，以及节前下流聚酯工场补库需求。

政策方面：苛刻严慎不雅望为主。